“训练把事情做成、做好的能力”

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管投资者有何想法，新闻报纸行业还是看不到好消息。

近几个月来，该行业削减成本的积极举措引发报纸类股竞相上涨。自7月份以来，纽约时报公司(New York Times Co.)的股价已经上涨一倍，而拥有报纸；电视资产的Gannett的股价则猛涨两倍。虽然纽约时报股票周二遭到抛售，但其基于2009年利息、税项、折旧、摊销前收益(EBITDA)的市盈率仍然接近于8倍的高水平。

但是从近期发布的业绩报告看，报纸广告业务的下滑几乎看不到减缓的趋势。在上半年下滑30.1%的基础上，《纽约时报》集团广告业务较上年同期下降29.6%。不过该报表示，第四季度的平面广告业务趋势相对于第三季度已经小幅回升。

投资者应该要假设明年广告业务将进一步下滑。这意味着纽约时报的成本削减计划并不能解决问题。该公司计划到今年年底削减运营成本4.75亿美元，运营成本将较2006年下降22.6%。不过同期的收入预计也将下降26.8%。

并非所有的成本削减措施都能继续下去。今年的部分员工减薪措施将于明年到期，不过近来宣布的裁员计划可以弥补这一缺口。此外，部分成本下降来源于新闻纸价格的下降，但是明年这一趋势可能发生扭转。进而言之，报纸价格的提高减缓了收入下降的幅度。但由于发行量减少，进一步提价将很难做到。

更加不利的是，纽约时报决定保留亏损连连的《波士顿环球报》(Boston Globe)，虽然《波士顿环球报》此前采取措施提高效益，但仍处于亏损之中。

报纸类股飙升的后劲不足，投资者需要保持警惕。